最新一期的季报里，国泰国证新能源汽车指数分级B已转型为LOF基金。这只基金原本由国泰中小板300ETF转型而来，此次已是它的二度转型。

国泰国证新能源汽车前年10月就向证监会递交了转型申请，它看中了新能源汽车这个热门行业，并且选择了当时最具人气、最易扩大规模的分级基金作为产品形式。不料，在近一年漫长的转型过程中错过了分级基金最火的时候，又赶上了股市下跌，大量分级基金下折引发“血案”，去年8月下旬监管层暂缓了分级基金审批上市。

分级基金不能上市，只能以纯指数产品存在，产品规模也日益萎缩。据Wind数据，二季报显示，335只基金资产净值低于5000万(各份额分开计算)。若将分级产品母基金与子基金份额合并计算，共有24只分级产品处于清盘线下。

对于迷你分级基金来说，不转型，就得清盘。中融中证白酒分级基金就是首只清盘的分级基金。中融白酒可谓生不逢时，发行期间赶上大跌，用尽了三个月的基金募集大限，创出基金首募最长纪录后，以2.03亿元的规模勉强成立。由于无法上市交易，只能用作指数基金，市场上又有早先成立的招商中证白酒指数分级，无论是资金规模还是流动性都比中融白酒更好，中融白酒成立后不久就被投资者抛弃。

曾经盛极一时的“一带一路”主题基金也难免规模缩水甚至清盘的命运，去年8月高位成立的银华中证一带一路主题指数分级就是典例。该基金首募规模为2.28亿元，到了去年年末仅剩0.18亿元，缩水率高达92%，疑似机构资金大额撤离。

与银华一带一路同期成立的该主题基金还有鹏华新丝路与长信一带一路，目前两只基金规模分别为767万与2145万，也都远远低于5000万的标准。与银华基金不同的是，这两只基金的分级子基金参与了上市交易，虽然已有连续多期季报披露资产净值不足5000万的情形，仍在坚持运作。

下表为二季报披露的资金规模在5000万以下分级基金名单:

上表中可以看到，大量基金已有至少半年披露的资产净值数据在5000万以下。对于分级基金来说，长期处于清盘线下的迷你规模无疑增大了操作难度。由于指数基金需对标的指数实施紧密跟踪，如有大额申赎，对仓位水平会产生巨大影响，从而影响对指数的跟踪。

分级基金转型大多选择转向LOF。据上海一家大型基金公司内部人士介绍，分级基金转型LOF是最方便、也最容易让投资者理解的方式。LOF全称为上市型开放式基金，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。